未来的“升维之战”全面打响◈ღ◈。这不仅是为了应对全球AI竞赛中的能源瓶颈◈ღ◈，更是将我国风光资源的禀赋与与数字关系的革命◈ღ◈。它将电网从“传统基建”的周期性轨道◈ღ◈，推向了“新质生产力”的成长性赛道◈ღ◈，开启了万亿级的投资蓝图◈ღ◈。

　　2026年◈ღ◈，“算电协同”首次写入政府工作报告◈ღ◈，并将其提升为与“东数西算”并行的国家级新基建主线◈ღ◈。其核心在于◈ღ◈，国家将AI产业的算力需求与能源电力系统的发展进行一体化规划◈ღ◈，旨在将中国的“风光”资源优势与“”电网优势◈ღ◈，系统地转化为驱动的核心竞争力◈ღ◈。这一转变彻底重塑了电网设备行业的底层逻辑◈ღ◈，使其从过去的“传统基建”跃升为支撑新质生产力发展的关键基础设施◈ღ◈。

　　对二级市场而言◈ღ◈，这意味着板块将迎来一场从估值模型到成长叙事的系统性价值重估◈ღ◈。投资者关注的焦点◈ღ◈，正从单纯的投资额◈ღ◈，转向那些能在“算电协同”新架构中扮演关键角色的企业◈ღ◈，包括确保大容量◈ღ◈、远距离绿电输送的特高压主网设备（如变压器◈ღ◈、换流阀）◈ღ◈；支撑分布式算力中心和海量充电桩接入的智能配网与数字化系统◈ღ◈，以及充当算力负荷与电网互动“调节器”的储能◈ღ◈、虚拟电厂技术提供商◈ღ◈。因此◈ღ◈，行业龙头不再仅是周期性受益者◈ღ◈，更成为具备长期确定性和科技成长属性的核心资产◈ღ◈，其景气周期与成长空间正被同步打开◈ღ◈。

　　[2026年政府工作报告将“算电协同”与“”并列◈ღ◈，从而实现“瓦特”与“比特”的系统性融合◈ღ◈，推动算力与从平行发展走向一体共生◈ღ◈。]

　　“”工程自全面启动以来◈ღ◈，其核心逻辑在于通过国家级的工程调度◈ღ◈，将东部密集的算力需求有序引导至可再生能源丰富的西部◈ღ◈，构建全国一体化的算力网络◈ღ◈。它初步解决了算力基础设施的“地理分布”问题◈ღ◈，如同为国家的发展绘制了骨干路网图◈ღ◈。然而◈ღ◈，随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能掀起全球科技竞赛结夜◈ღ◈，大模型训练与推理所带来的需求呈现出前所未有的指数级增长态势◈ღ◈。

　　在此背景下◈ღ◈，“算电协同”的提出◈ღ◈，标志着决策层已经认识到◈ღ◈，算力与电力不再是两条平行发展的轨道◈ღ◈，而是必须深度融合◈ღ◈、一体规划的共生体◈ღ◈。将“算电协同”提升至与“东数西算”同等的高度bifa◈ღ◈，意味着在未来的新基建投资与规划中◈ღ◈，数据中心不再被单纯视为用电大户◈ღ◈，电网也不再被简单视为供电网络◈ღ◈。两者将被视为一个需要实时互动◈ღ◈、动态平衡的有机整体进行统一设计和运营◈ღ◈。

　　这带来了深刻的内涵演变◈ღ◈。首先◈ღ◈，目标从“连接”转向“优化”◈ღ◈。“东数西算”侧重于“西电东送”的物理通道与“东数西算”的逻辑通道建设◈ღ◈，是解决“有无”和“路径”问题◈ღ◈。而“算电协同”则聚焦于“效率”与“韧性”◈ღ◈，旨在通过技术与管理创新◈ღ◈，实现电力资源与算力资源在时空维度上的最优匹配◈ღ◈，最大化整个系统的经济性与可靠性◈ღ◈。

　　其次◈ღ◈，电网角色从“支撑者”转变为“参与者”◈ღ◈。传统模式下◈ღ◈，电网是算力中心的“能源供应商”◈ღ◈，关系相对单向◈ღ◈。在“算电协同”框架下◈ღ◈，电网需升级为“智能调度平台”◈ღ◈。算力中心的海量服务器集群◈ღ◈，凭借其可中断◈ღ◈、可调节的负荷特性◈ღ◈，将成为电网珍贵的“柔性负荷”资源◈ღ◈。在电网面临波动或峰值压力时◈ღ◈，可通过价格信号或调度指令◈ღ◈，让非紧急计算任务暂缓或转移◈ღ◈，从而参与电网的削峰填谷◈ღ◈，提升整个电力系统的灵活性与稳定性◈ღ◈。

　　算力产业使用绿色电力是基本要求◈ღ◈，而“算电协同”则要求算力产业以其特有的灵活性◈ღ◈，主动帮助电网消纳波动性强的风电◈ღ◈、光伏◈ღ◈，成为构建以新能源为主体的新型电力系统的关键稳定器◈ღ◈。这实现了从被动消费绿色能源◈ღ◈，到主动助力能源革命的跃升◈ღ◈。

　　招商证券在研报中指出◈ღ◈，“算电协同”首次被写入政府工作报告◈ღ◈，标志着其地位提升至国家层面◈ღ◈。随着Token出海以及我国对碳排放约束收紧◈ღ◈，稳定清洁的电力有望成为AI产业发展的核心要素◈ღ◈。浙商证券也在研报中指出◈ღ◈，“算电协同”列入政府工作报告◈ღ◈，不仅是“东数西算”工程的深化结夜◈ღ◈，更是解决AI时代“电力成本”与“绿电消纳”两大核心瓶颈的必由之路◈ღ◈。

　　值得一提的是◈ღ◈，海外正在上演的“缺电”困境◈ღ◈，如同一面镜子◈ღ◈，映照出“算电协同”的前瞻性与紧迫性◈ღ◈。当前◈ღ◈，全球科技巨头正陷入一场激烈的AI军备竞赛◈ღ◈，但其雄心壮志正遭遇一个最基础的限制——电力供应◈ღ◈。

　　公开资料显示结夜◈ღ◈，一个大型的年耗电量可以轻松超过一个中型城市◈ღ◈。随着模型参数规模以每年数倍的速度膨胀◈ღ◈，与之相伴的能耗曲线几乎呈垂直上升态势◈ღ◈。微软◈ღ◈、谷歌◈ღ◈、亚马逊等巨头规划建设的超大规模数据中心◈ღ◈，其设计功耗动辄达到吉瓦级别◈ღ◈。据国际能源署在2025年4月发布的《能源与》报告披露◈ღ◈，在过去5年◈ღ◈，全球数据中心占全球电力消耗量的比例以每年12%的速度递增◈ღ◈。按照现有速度◈ღ◈，到2030年◈ღ◈，全球数据中心的电力需求将增加一倍以上◈ღ◈，达到每年约945太瓦时◈ღ◈，略高于目前日本每年的总用电量◈ღ◈。IDC数据也显示◈ღ◈，数据中心IT能耗在2027年将达到146.2太瓦时◈ღ◈。高盛预测◈ღ◈，到2030年◈ღ◈，全球数据中心的电力需求将在当前基础上增长160%◈ღ◈。

　　随着需求激增◈ღ◈，供给侧的瓶颈已经凸显◈ღ◈。在北美◈ღ◈、欧洲等地区◈ღ◈，老旧电网的基础设施升级缓慢◈ღ◈，输电能力捉襟见肘◈ღ◈。据媒体报道◈ღ◈，美国某些电力需求旺盛的区域◈ღ◈，新数据中心并网申请已排到2028年之后◈ღ◈。爱尔兰◈ღ◈、新加坡等国家因电网容量接近极限◈ღ◈，已暂缓或限制新建大型数据中心的审批◈ღ◈。这种“有芯片◈ღ◈、有机房◈ღ◈，却没电可用”的困境◈ღ◈，正成为制约全球AI产业发展的实质性枷锁◈ღ◈。

　　正是在这样的全球背景下◈ღ◈，中国的“算电协同”凸显出其独特的优势bifa◈ღ◈。首先◈ღ◈，我国拥有全球独一无二的“特高压+大基地”物理基础◈ღ◈。纵横交错的特高压输电网络◈ღ◈，能够将西部沙漠戈壁上的“风光”资源◈ღ◈，跨越数千公里◈ღ◈，高效◈ღ◈、低损耗地输送到东部的算力枢纽◈ღ◈。这是任何其他国家短期内难以复制的庞大能源调配系统◈ღ◈。“算电协同”就是要将这一强大的“电力物流系统”与“算力调度系统”深度耦合◈ღ◈，把西部的“绿电”精准◈ღ◈、可靠地转化为东部的“绿算”◈ღ◈。

　　其次◈ღ◈，这代表了一种系统性的竞争力构建◈ღ◈。海外的困境表明◈ღ◈，单纯依靠市场资本堆砌芯片和服务器◈ღ◈，无法保证算力产业的可持续发展◈ღ◈。中国的策略是◈ღ◈，在国家层面进行系统性规划◈ღ◈，将能源◈ღ◈、电网◈ღ◈、算力◈ღ◈、产业政策进行“一盘棋”布局◈ღ◈。通过“算电协同”◈ღ◈，我们不仅是在解决自身的电力保障问题◈ღ◈，更是在探索一条大规模◈ღ◈、低成本◈ღ◈、绿色化的AI产业发展路径◈ღ◈。这旨在将我国的完备工业体系◈ღ◈、超大规模市场◈ღ◈、领先优势与数字经济发展目标进行熔铸◈ღ◈，形成一种难以匹敌的综合竞争力◈ღ◈。

　　第三◈ღ◈，这为全球数字经济的可持续发展提供了“中国方案”◈ღ◈。当全球为AI的能耗问题焦虑时结夜◈ღ◈，“算电协同”展示了如何通过系统创新◈ღ◈，将挑战转化为机遇◈ღ◈，将能源约束转化为产业优势◈ღ◈。它指向了一个未来◈ღ◈：谁的算力基础设施更绿色◈ღ◈、更弹性◈ღ◈、更经济◈ღ◈，谁就将在下一轮数字革命中掌握主动权◈ღ◈。

　　也正因此◈ღ◈，“算电协同”不仅决定了我国数字经济的能源底色与成本竞争力◈ღ◈，同时对于资本市场而言◈ღ◈，也开启了一个远超传统电网投资的◈ღ◈，涉及能源◈ღ◈、算力◈ღ◈、数字化等多产业交织的宏大投资图谱◈ღ◈。

　　[“算电协同”赋予“新基建”属性◈ღ◈，使其从传统周期股向科技成长股逻辑切换◈ღ◈，估值体系面临系统性重构◈ღ◈。]

　　2026年开年以来◈ღ◈，在科技股高位震荡◈ღ◈、消费板块持续承压的背景下◈ღ◈，电网设备板块却逆势走强◈ღ◈，成为资金竞相追逐的“避风港”◈ღ◈。这一现象背后◈ღ◈，不仅是传统基建逻辑的回归◈ღ◈，更是一场由“算电协同”政策催化引发的估值体系重构◈ღ◈。资本市场的认知正从“周期制造”向“新质生产力”跃迁◈ღ◈，电网设备公司的投资逻辑正在发生质变◈ღ◈。

　　统计数据显示◈ღ◈，自春节后开市以来◈ღ◈，电网设备板块已成为A股市场最活跃的板块之一◈ღ◈。截至3月11日◈ღ◈，大智慧电网设备指数在2月24日至3月11日期间上涨了19.23%◈ღ◈，而同期上证指数仅上涨了1.26%◈ღ◈。据Wind数据◈ღ◈，节后以来至3月11日◈ღ◈，共有81只电网设备股获得融资净买入◈ღ◈，其中国电南瑞获杠杆资金加仓3.48亿元◈ღ◈，中国西电加仓2.88亿元◈ღ◈，长高电新加仓2.02亿元◈ღ◈，此外◈ღ◈，明阳电气◈ღ◈、平高电气◈ღ◈、宏发股份◈ღ◈、保变电气◈ღ◈、四方股份等11家公司融资净买额均在1亿元至2亿元之间◈ღ◈。这种大规模的资金涌入◈ღ◈，显示出机构投资者对板块景气度的极高认可◈ღ◈。

　　值得一提的是◈ღ◈，资金的选择也呈现出明显的“龙头偏好”◈ღ◈。特变电工◈ღ◈、等千亿市值巨头不仅股价创出历史新高◈ღ◈，更成为融资盘的核心标的◈ღ◈。这表明市场不再将电网设备视为简单的题材炒作◈ღ◈，而是将其定位为具备长期成长确定性的核心资产◈ღ◈。

　　在“算电协同”首次写入政府工作报告后◈ღ◈，板块内部出现明显分化◈ღ◈。以金开新能◈ღ◈、恒华科技为代表的算电协同概念股在两会期间表现极为活跃结夜◈ღ◈。作为绿电直供逻辑的核心标的◈ღ◈，近期录得“10天5板”的超强走势◈ღ◈；作为电力系统规划设计服务商◈ღ◈，股价也出现明显跟涨◈ღ◈。这类股票的上涨逻辑主要源于政策预期的落地运输服务◈ღ◈，◈ღ◈，市场预期“算电协同”将为绿电运营商和电网规划企业带来新的商业模式和盈利增长点◈ღ◈。而以◈ღ◈、◈ღ◈、远东股份等为代表的传统设备股◈ღ◈，则受益于“十五五”电网投资规划的落地◈ღ◈。随着特高压线路的集中招标和交付◈ღ◈，这类公司凭借在手订单的充裕和业绩的高可见度◈ღ◈，走出了稳健的上升趋势◈ღ◈。它们的上涨逻辑更侧重于业绩的兑现和估值的修复◈ღ◈。

　　这种分化体现了市场对不同细分领域投资逻辑的精准定价◈ღ◈：一部分资金追逐政策红利带来的想象空间（“算电协同”）◈ღ◈；另一部分资金则坚守基本面扎实的业绩兑现（传统基建）◈ღ◈。在过去很长一段时间里◈ღ◈，电网设备板块被视为典型的强周期行业◈ღ◈。其估值（PE）主要受国家电网和南方电网的投资节奏影响◈ღ◈，呈现出明显的“脉冲式”特征◈ღ◈：当电网投资高峰期到来时◈ღ◈，板块估值快速提升◈ღ◈；当投资进入平台期或下行期时◈ღ◈，估值则大幅回落◈ღ◈。

　　这种周期性特征也往往导致投资者采用“低买高卖”的策略◈ღ◈，很难给予板块长期的高估值溢价◈ღ◈。市场普遍认为◈ღ◈，电网设备公司是重资产的传统制造业◈ღ◈，缺乏像科技股那样的爆发性增长潜力◈ღ◈。然而◈ღ◈，随着此次“算电协同”部署◈ღ◈，叠加全球AI算力爆发带来的电力需求激增◈ღ◈，电网设备行业的底层逻辑正在发生颠覆性变化◈ღ◈。

　　在AI时代◈ღ◈，电力已不再是算力的配套资源◈ღ◈，而是算力产业的“生命线”◈ღ◈。电网设备也不再是单纯的制造品◈ღ◈，而是支撑数字经济运行的“算力基础设施”◈ღ◈。这种角色的转变◈ღ◈，使得电网设备具备了类似半导体◈ღ◈、数据中心等科技基础设施的属性◈ღ◈。一些具备智能化◈ღ◈、柔性化改造能力的公司◈ღ◈，其估值逻辑正在向科技成长股靠拢◈ღ◈。

　　以金盘科技(688676.SH)为例◈ღ◈，其是一家电力设备供应商◈ღ◈，专注于中低压各类变压器系列◈ღ◈、成套系列◈ღ◈、储能系列等产品的研发◈ღ◈、生产及销售◈ღ◈。在2025年以前◈ღ◈，公司一直被当作传统公司去估值◈ღ◈，但现如今其却凭借在AI数据中心变压器领域的领先地位◈ღ◈，获得了远高于传统公司的估值水平◈ღ◈，最新PE-TTM已达65.5倍◈ღ◈，市场将其视为AI算力基建的稀缺标的◈ღ◈。值得一提的是◈ღ◈，固态变压器（SST）◈ღ◈、柔性直流输电等新技术的商业化应用◈ღ◈，为打开了“第二成长曲线”◈ღ◈，使得设备企业能够赚取技术迭代的红利◈ღ◈。据2025年半年报数据◈ღ◈，仅其数据中心领域收入就已经超过5亿元◈ღ◈，同比增长460.51%◈ღ◈。

　　总之◈ღ◈，“算电协同”的提出◈ღ◈，已彻底打破了电网设备行业的周期魔咒◈ღ◈。资本市场的共识正在形成◈ღ◈：电网设备不仅是“”◈ღ◈，更是支撑新质生产力发展的“成长股”◈ღ◈。具备技术壁垒和出海能力的龙头企业◈ღ◈，其估值体系有望迎来系统性重估◈ღ◈，从传统的制造业估值向科技基础设施估值迈进◈ღ◈。

　　[国网“十五五”规划4万亿元投资◈ღ◈，核心是特高压直流通道◈ღ◈，解决西部绿电与东部算力的空间错配◈ღ◈。]

　　当全球科技巨头在能源瓶颈面前步履维艰时◈ღ◈，中国正以其独有的“国家级解决方案”给出回答◈ღ◈。这个方案的核心工程之一◈ღ◈，便是横贯东西◈ღ◈、纵穿南北的特高压电网结夜◈ღ◈。在“算电协同”新提法之下◈ღ◈，特高压电网的战略价值与投资逻辑◈ღ◈，正被资本市场重新认识和定价◈ღ◈。

　　公开资料显示◈ღ◈，中国八成以上的煤炭◈ღ◈、水能◈ღ◈、风能和太阳能资源◈ღ◈，分布在西部和东北地区◈ღ◈；三分之二以上的用电量◈ღ◈，集中在东中部地区必发◈ღ◈，◈ღ◈。随着“双碳”目标推进◈ღ◈，西部基地大规模开发◈ღ◈，与东部算力中心指数级增长的电力需求◈ღ◈，形成明显的“空间错配”矛盾◈ღ◈。国家电网“十五五”期间计划总投资将超过4万亿元◈ღ◈，其核心目标就是系统性地解决这一结构性矛盾◈ღ◈，而特高压直流输电工程◈ღ◈，就是这盘“能源大棋”中最关键◈ღ◈、最确定的落子◈ღ◈。

　　国家电网的4万亿元投资并非简单地铺陈线路◈ღ◈，而是指向一个明确的战略目标◈ღ◈：构建“以特高压为骨干网架◈ღ◈、以智能配电网为基础◈ღ◈、各级电网协调发展的新型电力系统”◈ღ◈。其核心任务不仅是在已建成投运的“22交20直”基础上◈ღ◈，进一步加密◈ღ◈、补强跨区输电通道◈ღ◈，重点规划建设以沙漠◈ღ◈、戈壁◈ღ◈、荒漠地区为重点的大型风光电基地外送工程◈ღ◈，同时也是通过应用柔性直流输电◈ღ◈、统一潮流控制器等先进技术◈ღ◈，提升电网对波动性新能源的接纳能力和运行控制的灵活性◈ღ◈，使其从一个刚性的“电力输送网络”升级为智能的“能源资源配置平台”◈ღ◈。

　　目前◈ღ◈，多条关乎国家能源安全与区域协调发展的标志性工程已进入规划与建设快车道◈ღ◈。例如◈ღ◈，正在建设中的“藏东南-粤港澳”±800千伏柔性直流工程◈ღ◈，设计输送电容量可达1000万千瓦◈ღ◈。工程建成后每年可将400多亿千瓦时电量从西藏源源不断地输送到大湾区负荷中心◈ღ◈，减少二氧化碳排放3300万吨◈ღ◈，为其密集的数据中心集群提供稳定的绿色动能◈ღ◈。

　　可以预见◈ღ◈，“十五五”期间◈ღ◈，以服务大型清洁能源基地外送◈ღ◈、支撑区域电力平衡◈ღ◈、保障重点城市群和算力枢纽供电安全为目标的特高压工程将迎来新一轮核准与建设高峰◈ღ◈。据中信建投研报数据◈ღ◈，“十五五”期间◈ღ◈，我国将建设超过20条特高压直流项目和数十个交流特高压变电站◈ღ◈。这一规模远超以往的建设周期◈ღ◈，显示出我国在特高压领域的持续投入和发展决心◈ღ◈。这不仅将直接带动万亿级别的电网投资◈ღ◈，更将从物理上重塑中国的能源地理格局◈ღ◈，为“东数西算”和“算电协同”奠定不可或缺的硬件基础◈ღ◈。

　　特高压建设进入快车道◈ღ◈，对高端电力装备的巨量需求为产业链上的领军企业带来历史性发展机遇◈ღ◈。具备技术壁垒◈ღ◈、市场份额和工程业绩优势的龙头企业◈ღ◈，将成为这轮建设红利的核心受益者bifa◈ღ◈。

　　(600089.SH)是国内输变电装备制造的龙头企业◈ღ◈，其在特高压交流变压器◈ღ◈、换流变压器市场份额领先◈ღ◈。在特高压直流工程中◈ღ◈，换流变压器是价值量最高◈ღ◈、技术最复杂的核心设备之一◈ღ◈，其性能直接决定了整个输电系统的效率与可靠性◈ღ◈。特变电工还深度参与了从“西电东送”到“疆电外送”几乎所有重大工程◈ღ◈，更凭借其领先的技术与成本控制能力◈ღ◈，成为我国高端电力装备“走出去”的代表◈ღ◈。

　　特变电工在今年1月于互动平台表示◈ღ◈，“公司海外输变电订单的毛利水平较国内略高◈ღ◈。公司将充分利用在输变电领域的技术积累◈ღ◈，积极参与海外市场竞争◈ღ◈。近年来公司持续围绕‘智能化◈ღ◈、高端化◈ღ◈、绿色化’方向实施了一系列输变电数字化技术改造项目◈ღ◈，通过数字化改造◈ღ◈、工艺优化等措施持续提升产能利用率◈ღ◈，目前变压器◈ღ◈、电抗器年产能近5亿kVA◈ღ◈。同时◈ღ◈，公司将根据市场需求及公司目前产能情况◈ღ◈，审慎评估◈ღ◈，必要时通过新建或技改提升产能◈ღ◈。”

　　目前特变电工海外业务◈ღ◈，尤其是在中东◈ღ◈、中亚◈ღ◈、非洲等“一带一路”地区的电网总包（EPC）业务正蓬勃发展◈ღ◈，这为其在周期性较强的国内电网投资之外◈ღ◈，开辟了第二增长曲线◈ღ◈，平滑了业绩波动◈ღ◈，增强了成长的确定性◈ღ◈。据华泰证券研报数据◈ღ◈，2023年◈ღ◈、2024年◈ღ◈、2025年上半年公司国际市场产品分别实现签约超7亿美元◈ღ◈、超12亿美元◈ღ◈、11.20亿美元必发bifa◈ღ◈，◈ღ◈，2025年上半年同比增长65.9%◈ღ◈；截至2025年上半年◈ღ◈，公司输变电国际成套项目在手合同金额超50亿美元◈ღ◈。

　　如果说特高压线路是“能源高速公路”◈ღ◈，那么(600406.SH)所提供的调度自动化◈ღ◈、继电保护◈ღ◈、稳定控制等系统◈ღ◈，就是这条的“智慧大脑与神经系统”◈ღ◈。

　　在新型电力系统下◈ღ◈，特高压电网的运行控制面临着前所未有的挑战◈ღ◈：送端是波动性极强的风光新能源◈ღ◈，受端是随机性日益增长的分布式负荷与数据中心集群◈ღ◈。这要求控制系统必须具备超强的实时感知◈ღ◈、智能决策和精准控制能力◈ღ◈。国电南瑞在电网二次设备（控制保护）领域拥有极高的技术壁垒和市场占有率◈ღ◈，其调度自动化系统在全国各级电网中广泛应用◈ღ◈。随着电网向数字化◈ღ◈、智能化加速转型◈ღ◈，对“大脑”的要求越来越高◈ღ◈，公司在软件◈ღ◈、算法◈ღ◈、系统集成方面的优势将愈发凸显◈ღ◈，其业务已超越简单的硬件销售◈ღ◈，升级为提供高附加值的解决方案与服务◈ღ◈，盈利能力与估值天花板有望同步提升◈ღ◈。

　　公司在机构调研中透露◈ღ◈：国内订单方面◈ღ◈，近年来公司陆续中标宁夏至湖南±800千伏特高压直流输电工程◈ღ◈、金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程◈ღ◈、甘肃—浙江±800千伏特高压直流输电工程◈ღ◈、蒙西—京津冀±800千伏特高压直流输电工程◈ღ◈、藏东南—粤港澳特高压柔性直流工程等项目◈ღ◈；国际业务方面◈ღ◈，中标德国BorWin6海上风电工程◈ღ◈、巴西伊泰普水电站±600千伏直流◈ღ◈、沙特柔直工程等◈ღ◈，实现特高压高端装备出口◈ღ◈。

　　在特高压直流领域◈ღ◈，许继电气(000400.SZ)是换流阀及直流控制保护系统的核心供应商◈ღ◈。特别是在代表世界输电技术制高点的柔性直流输电（VSC-HVDC）领域◈ღ◈，公司技术实力雄厚◈ღ◈。柔性直流输电能够独立◈ღ◈、快速◈ღ◈、灵活地控制有功和无功功率◈ღ◈，特别适合用于构建异步电网互联◈ღ◈、新能源并网◈ღ◈、海上风电送出及向无源网络供电等复杂场景◈ღ◈。在构建以新能源为主体的新型电力系统过程中◈ღ◈，柔性直流技术对于提高电网安全稳定水平◈ღ◈、实现多种能源互补互济具有不可替代的作用◈ღ◈。作为该领域的国家队主力◈ღ◈，将深度受益于未来柔直工程比例的提升◈ღ◈，其成长性具备了鲜明的“技术驱动”特征◈ღ◈。

　　华源证券在研报中指出◈ღ◈，“十五五”海上风电有望走出低谷且向深远海发展◈ღ◈，柔直预计将成为海上风电的主要送出技术◈ღ◈，作为我国直流输电设备龙头企业之一有望充分受益◈ღ◈。此外三北地区新能源消纳压力增大◈ღ◈，特高压作为主要消纳手段结夜◈ღ◈，长期需求也有望充分保证◈ღ◈。

　　许继电气在回复投资者调研问题时透露◈ღ◈，公司在柔性直流换流阀领域实现了多项技术突破◈ღ◈，研发了5kA级柔直换流阀并成功应用于世界首个特高压全柔直甘浙工程◈ღ◈，研发了IGCT柔直阀并于棠下工程首次应用◈ღ◈，为轻型化换流阀提供全新技术装备支撑◈ღ◈；成功研发了6.5kV/3kAIGBT柔直换流阀◈ღ◈，通过国家级鉴定并成功在乌东德工程挂网应用◈ღ◈。公司还成功研发了能量自平衡柔直换流阀◈ღ◈，解决了特高压超长距离和新能源接入柔性直流输电系统的能量快速平衡难题◈ღ◈。

　　显然◈ღ◈，特高压已超越单纯的电力基础设施范畴◈ღ◈，它是在国家意志下构建的数字经济时代“能源底座”◈ღ◈，是连接能源生产革命与数字消费革命的战略桥梁◈ღ◈。“十五五”期间超过4万亿元的电网投资◈ღ◈，特别是对特高压主网架的持续加码◈ღ◈，不仅是为了保障电力供应安全◈ღ◈，更是为了抢占AI时代全球竞争的能源制高点◈ღ◈。

　　如果说特高压是西电东送的“主动脉”◈ღ◈，那么配电网就是电力送达千家万户和海量终端负荷的“毛细血管”◈ღ◈。在“算电协同”的新时代◈ღ◈，这套“毛细血管”系统正面临一场前所未有的深刻变革◈ღ◈。

　　过去◈ღ◈，电能从大电网单向必发◈ღ◈、稳定地流向相对可预测的工业和民用负荷◈ღ◈；未来◈ღ◈，电力将需要与成千上万个“产消者”双向◈ღ◈、动态◈ღ◈、即时互动◈ღ◈，包括海量的分布式光伏◈ღ◈、电动汽车◈ღ◈，以及最核心的新型负荷——高耗能◈ღ◈、高可靠需求的AI算力中心◈ღ◈。这要求配电网必须从“被动式◈ღ◈、无源◈ღ◈、刚性”的传统网络◈ღ◈，进化为“主动式◈ღ◈、有源◈ღ◈、柔性”的智能网络◈ღ◈。一场由政策驱动◈ღ◈、需求倒逼的配网智能化革命已然拉开序幕◈ღ◈，而驱动这场变革的力量◈ღ◈，源自供需两侧的结构性剧变◈ღ◈。

　　供给侧◈ღ◈，能源结构转型带来“无序的涌入”◈ღ◈。在“双碳”目标下◈ღ◈，以分布式光伏为代表的新能源以前所未有的速度接入配电网◈ღ◈，尤其是在广大农村和城乡接合部◈ღ◈。这些电源点多面广◈ღ◈、出力随机波动◈ღ◈，其“反送电”行为完全颠覆了配电网传统的“放射状◈ღ◈、单向潮流”运行模式◈ღ◈。传统的配电网设计难以应对这种潮流方向不定◈ღ◈、功率波动剧烈的复杂情况◈ღ◈，极易引发电压越限◈ღ◈、电能质量下降◈ღ◈、保护误动等一系列问题◈ღ◈。如何“看得见◈ღ◈、管得住◈ღ◈、用得好”这些海量的◈ღ◈、分散的绿色电源◈ღ◈，是配电网智能化必须解决的首要难题◈ღ◈。

　　需求侧◈ღ◈，负荷结构升级提出“苛刻的诉求”◈ღ◈。AI算力中心的崛起是驱动变革的另一极◈ღ◈。相较于传统工业负荷◈ღ◈，算力中心是典型的“关键敏感负荷”◈ღ◈。一个大型数据中心集群的供电负荷可达数百兆瓦◈ღ◈，堪比一个中小型城市◈ღ◈，且其部署速度和密度远超传统负荷bifa◈ღ◈。99.99%甚至更高的供电可靠性是基本要求◈ღ◈，毫秒级的断电可能导致巨额经济损失和模型训练失败◈ღ◈。此外◈ღ◈，服务器芯片对电压暂降◈ღ◈、谐波等电能质量问题极为敏感◈ღ◈，也需高品质电力保障◈ღ◈。这就要求配电网不仅要从“毛细血管”升级为“精密血管”◈ღ◈，具备更强的承载能力和自愈能力◈ღ◈，更要具备与算力中心“对话”和“协同”的能力◈ღ◈，实现“荷随源动”甚至“源荷互动”◈ღ◈，共同支撑大电网的安全稳定◈ღ◈。

　　面对上述矛盾◈ღ◈，国家能源局在《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》等文件中明确提出◈ღ◈，要“打造安全高效◈ღ◈、清洁低碳◈ღ◈、柔性灵活◈ღ◈、智慧融合的新型配电系统”bifa◈ღ◈，并确立了“十五五”配电网投资将持续加码的主基调◈ღ◈。

　　政策的发力点明确聚焦于“智能化◈ღ◈、柔性化◈ღ◈、数字化”◈ღ◈。比如推动智能传感设备（DTU◈ღ◈、FTU◈ღ◈、TTU等）广泛部署◈ღ◈，实现对配电网运行状态◈ღ◈、分布式电源◈ღ◈、新型负荷的全面感知◈ღ◈，解决“盲调”问题◈ღ◈；推广应用一二次融合智能开关◈ღ◈、线路差动保护等设备◈ღ◈，结合配电自动化主站系统◈ღ◈，实现故障的快速定位◈ღ◈、隔离和非故障区域恢复供电◈ღ◈，将停电时间从“小时级”缩短至“分钟级”甚至“秒级”◈ღ◈；建设新一代智能配电网调度控制系统◈ღ◈，具备对分布式电源◈ღ◈、储能◈ღ◈、可调负荷等海量分布式资源的聚合管理和优化调控能力◈ღ◈，即“”的调度支撑能力◈ღ◈；在数据中心◈ღ◈、高端制造业园区等重点区域◈ღ◈，推广基于柔性互联◈ღ◈、分布式储能◈ღ◈、快速开关等技术的“花瓣型”“双环网”等高可靠供电结构◈ღ◈，满足算力中心等敏感负荷的苛刻需求等等◈ღ◈。

　　这意味着◈ღ◈，配电网投资的重心正从过去的“覆盖延伸”◈ღ◈，全面转向“提质升级”◈ღ◈。投资将大量用于智能终端◈ღ◈、通信网络◈ღ◈、软件系统和柔性化改造◈ღ◈，这将为相关产业链公司打开一个持续必发bifa官方网站◈ღ◈、稳定◈ღ◈、体量巨大的增量市场◈ღ◈，一些具备核心技术◈ღ◈、成熟产品和丰富项目经验的龙头企业将从中受益◈ღ◈。

　　以思源电气(002028.SZ)为例◈ღ◈，其核心优势在于将传统的开关◈ღ◈、互感器等一次设备◈ღ◈，与智能监控单元深度融合◈ღ◈，形成“一二次融合”的智能成套设备◈ღ◈。其产品线覆盖从中低压开关到动态无功补偿（SVG）的广泛领域◈ღ◈，其GIS（气体绝缘开关设备）在新能源升压站◈ღ◈、数据中心供电等场景应用广泛◈ღ◈。因凭借扎实的制造能力和持续的研发投入◈ღ◈，在国网◈ღ◈、南网集采中份额领先◈ღ◈，是配电网智能化改造进程中确定性最高的核心硬件供应商之一◈ღ◈。

　　今年1月15日◈ღ◈，披露了2025年业绩快报◈ღ◈，2025年实现营收212.1亿元◈ღ◈，同比增长37.2%◈ღ◈；实现归母净利润31.6亿元◈ღ◈，同比增长54.4%◈ღ◈。在业绩快报点评中◈ღ◈，国金证券大力看好思源电气◈ღ◈，其指出◈ღ◈，在数据中心行业高景气背景下◈ღ◈，公司超级电容器具备导入数据中心的能力◈ღ◈，人工智能数据中心（AIDC）业务有望持续落地◈ღ◈；与怀柔实验室设立合资公司经营基于IGCT器件平台的电力电子相关技术产品◈ღ◈，后续有望切入特高压领域◈ღ◈；与宁德时代签署三年合作备忘录◈ღ◈，目标合作电量50吉瓦时◈ღ◈，加速储能系统规模化应用◈ღ◈，进一步打开成长空间◈ღ◈。

　　(601126.SH)的核心优势在于二次设备与控制保护系统◈ღ◈，其是国内极少数能够提供数据中心交直流配电系统一二次关键设备及全套解决方案的企业◈ღ◈。在继电保护和配网自动化领域◈ღ◈，的解决方案能够显著提升配电网的安全防御能力和灵活控制水平◈ღ◈。特别是在新能源高比例接入的配电网◈ღ◈、微电网项目中◈ღ◈，其保护与控制技术优势明显◈ღ◈，是保障电网安全稳定运行的“隐形冠军”◈ღ◈。

　　针对AIDC未来爆发式的产业机会与特殊需求◈ღ◈，四方股份在近期接受机构调研时表示◈ღ◈，“公司正加紧开展适配性设计优化与开发◈ღ◈，将尽快推出相关SST产品系列◈ღ◈。”目前◈ღ◈，四方股份SST产品已经覆盖交流10kV—35kV接入◈ღ◈、直流20kV—60kV接入◈ღ◈，以及240V—800V直流输出的全系列规格◈ღ◈，已成功应用于东莞巷尾多站合一直流微电网示范工程◈ღ◈、宁波慈溪氢电耦合直流微网示范工程等多个国家级示范项目◈ღ◈。

　　南网科技(688248.SH)是电网智能化前沿技术的“孵化器”和“转换器”◈ღ◈。作为南方电网体系内专注于应用技术研发和成果转化的上市平台◈ღ◈，其核心使命就是推动电网技术的数字化◈ღ◈、智能化◈ღ◈。公司在智能监测设备◈ღ◈、智能带电作业机器人◈ღ◈、储能系统集成◈ღ◈、智能微电网◈ღ◈、平台等领域均走在行业前列◈ღ◈。与纯粹的设备商不同◈ღ◈，更侧重于提供“监测终端+分析软件+平台服务”的解决方案◈ღ◈，其核心价值在于深刻理解电网运行痛点◈ღ◈，并能将前沿技术（如AI图像识别◈ღ◈、数字孪生◈ღ◈、物联感知）快速转化为电网可用的产品和服务◈ღ◈。

　　指出◈ღ◈，新型储能业务有望快速放量◈ღ◈，试验检测及调试业务实现跨区域突破且下游应用领域高景气◈ღ◈，智能设备有望受益于电网数智化需求加速◈ღ◈，电力产品实现规模化订单突破◈ღ◈。考虑到业务拓展节奏以及确收周期◈ღ◈，预计2025年—2027年公司归母净利润分别为4.60亿元◈ღ◈、6.34亿元◈ღ◈、8.01亿元◈ღ◈。

　　“算电协同”的精髓在于“协同”二字◈ღ◈。它要求电力系统与算力系统不再是简单的供应与消费关系◈ღ◈，而是双向互动◈ღ◈、互惠共生的智能生态◈ღ◈。储能与虚拟电厂◈ღ◈，正是实现这种高级协同的核心技术路径◈ღ◈。

　　对算力中心而言◈ღ◈，储能系统的价值是多维度◈ღ◈、不可或缺的◈ღ◈，其是算力中心的“超级充电宝”与“稳压器”◈ღ◈，即在风光发电高峰时储电◈ღ◈，在需求高峰时放电◈ღ◈，解决新能源发电与算力用电的时间错配◈ღ◈，提升绿电比例并降低成本◈ღ◈，同时快速治理电压波动和◈ღ◈，为精密服务器提供高质量电力◈ღ◈，保障设备稳定运行◈ღ◈。

　　虚拟电厂是算力负荷的“聚合商”与“价值变现平台”◈ღ◈，其核心功能就是将海量◈ღ◈、分散的算力负荷（以及其他分布式资源◈ღ◈，如储能◈ღ◈、可调空调等）聚合起来◈ღ◈，形成一个可视◈ღ◈、可测◈ღ◈、可控的“虚拟电厂”◈ღ◈，参与电网的调度和电力市场交易◈ღ◈。其核心作用体现在电网高峰时段能够灵活调节算力负荷◈ღ◈，获取收益◈ღ◈，帮助电网削峰填谷◈ღ◈，同时也能够在市场化交易中◈ღ◈，以独立主体身份参与电力现货及辅助服务市场◈ღ◈，将负荷调节能力“变现”为电费收入◈ღ◈，降低总运营成本◈ღ◈。

　　目前来看◈ღ◈，在“算电协同”催生的新业态中◈ღ◈，储能系统集成的领先者◈ღ◈、虚拟电厂平台的探索者有望脱颖而出◈ღ◈。在储能系统集成方面◈ღ◈，阳光电源◈ღ◈、海博思创◈ღ◈、◈ღ◈、比亚迪◈ღ◈、科士达◈ღ◈、阿特斯等是代表性公司◈ღ◈，而在虚拟电厂平台方面◈ღ◈，国电南瑞◈ღ◈、协鑫能科◈ღ◈、南网科技◈ღ◈、国能日新◈ღ◈、迦南智能等是代表性公司◈ღ◈。

　　（300274.SZ）是以光伏逆变器起家◈ღ◈，依托“三电融合”（电力+电化学+电网支撑）能力◈ღ◈，2024年全球储能系统集成商排名第二◈ღ◈。据东北证券研报数据bifa◈ღ◈，◈ღ◈，2025年前三季度◈ღ◈，公司储能发货同比增长70%◈ღ◈，储能发货结构显著优化◈ღ◈，海外发货占比从2024年的63%攀升至83%◈ღ◈，海外占比提升促进储能毛利率稳定◈ღ◈。储能系统产品矩阵丰富◈ღ◈，深化海外布局◈ღ◈，出货量全球领先◈ღ◈。储能产品矩阵涵盖大型储能电站◈ღ◈、工商业储能电站◈ღ◈、户用储能等◈ღ◈，面向大型储能电站推出的PowerTitan系列产品◈ღ◈，截至2025年上半年◈ღ◈，年全球已累计发货50吉瓦时◈ღ◈，PowerTian搭载了全球首个可量产684Ah大电芯◈ღ◈，Plus版本是全球单柜容量最大◈ღ◈、能量密度最高的锂电池储能系统◈ღ◈，单柜容量可达全球最大的12.5兆瓦时◈ღ◈。截至2025年6月30日◈ღ◈，阳光电源储能系统累计出货已达到70吉瓦时◈ღ◈。

　　（688411.SH）是国内领先的储能系统解决方案与技术服务供应商◈ღ◈，自2011年成立以来◈ღ◈，持续深耕电化学储能系统集成◈ღ◈，业务结构聚焦◈ღ◈，2025年上半年储能系统收入占比达99.77%◈ღ◈。业绩快报显示◈ღ◈，受益于储能市场快速发展及商业模式转向市场化驱动◈ღ◈，公司业绩持续高增◈ღ◈，2025年营收116亿元◈ღ◈，同比增长40%◈ღ◈；归母净利润9.49亿元◈ღ◈，同比增长46.5%◈ღ◈。此外◈ღ◈，受美国AI用电◈ღ◈、欧洲政策补贴及新兴市场大储推动下◈ღ◈，公司提前布局海外◈ღ◈，通过获取IEC/UL等全球认证◈ღ◈、在欧洲形成代表性项目并与多国头部伙伴合作bifa◈ღ◈，同时在澳洲◈ღ◈、欧洲◈ღ◈、北美◈ღ◈、东南亚等地建立区域总部与本地化网络◈ღ◈，海外高毛利业务加速放量◈ღ◈，成为公司关键的业绩增长引擎◈ღ◈。

　　（002015.SZ）是用户侧标杆企业结夜◈ღ◈，其“聚星AIVP平台”搭载千亿级AI大模型◈ღ◈，聚合负荷近100万千瓦◈ღ◈，华东辅助服务市占率超30%◈ღ◈。2025年上半年◈ღ◈，公司管理售电量约156亿千瓦时◈ღ◈，绿电交易3.55亿千瓦时◈ღ◈，虚拟电厂业务可调负荷规模约690兆瓦◈ღ◈，平台管理用户规模超20吉瓦◈ღ◈。2025年6月◈ღ◈，公司携手蚂蚁数科成立合资企业“蚂蚁鑫能”◈ღ◈，通过融合蚂蚁数科的尖端数字技术与公司深耕能源产业的场景积淀◈ღ◈，聚焦电站智能运维◈ღ◈、电力交易策略优化及虚拟电厂协同控制三大核心场景的AI技术落地◈ღ◈。蚂蚁鑫能将成为在新时代的核心增长引擎之一◈ღ◈，标志着公司实现从“业务驱动”到“价值驱动”的战略升级◈ღ◈，科技能力将全面转化为公司的核心竞争优势◈ღ◈。

　　总之◈ღ◈，储能与虚拟电厂是“算电协同”从理念走向现实◈ღ◈、从物理连接走向智慧运营的关键使能技术◈ღ◈。它们将算力中心从电网的“负担”转变为系统的“资源”◈ღ◈，从电力的“消费者”升级为电网的“共建者”◈ღ◈。随着电力市场化改革的深入和“算电协同”示范项目的推广◈ღ◈，储能与虚拟电厂相关概念股的商业价值将加速兑现◈ღ◈，成为新型电力系统中最具活力和增长潜力的板块之一◈ღ◈。

　　“算电协同”的蓝图与“十五五”的宏大投资◈ღ◈，最终需要映射到企业的财务报表和资本市场的真金白银上◈ღ◈，方能证实其价值◈ღ◈。2026年以来◈ღ◈，电网设备板块的龙头上市公司bifa◈ღ◈，正以强劲的业绩预告和密集的机构关注◈ღ◈，为行业的景气度提供了最坚实的“试金石”◈ღ◈。近期陆续披露的2025年度业绩快报及机构对相关公司未来几年盈利预测◈ღ◈，清晰地验证了电网设备行业正处于高景气上行周期◈ღ◈。

　　科陆电子（002121.SZ）因其在储能系统集成领域的领先地位◈ღ◈，叠加储能行业爆发式增长◈ღ◈，国信证券就预测◈ღ◈，公司2025年—2027年盈利预测分别为2.6亿元◈ღ◈、6.4亿元◈ღ◈、8.3亿元◈ღ◈，同比扭亏为盈◈ღ◈、+149%◈ღ◈、+30%◈ღ◈，当前股价对应PE为52.1倍◈ღ◈、20.9倍◈ღ◈、16.1倍◈ღ◈，维持“优于大市”评级◈ღ◈。

　　(600869.SH)作为智能线缆领域的龙头◈ღ◈，深度受益于特高压bifa◈ღ◈、海上风电及数据中心等领域的旺盛需求◈ღ◈。预测◈ღ◈，其2025年—2027年分别实现收入27.78亿元◈ღ◈、31.15亿元◈ღ◈、34.90亿元◈ღ◈，归母净利润分别为0.52亿元◈ღ◈、5.14亿元◈ღ◈、7.49亿元◈ღ◈，对应PE分别为487.14倍◈ღ◈、48.83倍◈ღ◈、33.51倍◈ღ◈，给予“买入”评级◈ღ◈。

　　市值超千亿的行业龙头特变电工◈ღ◈，在海外工程与国内特高压业务的强力驱动下◈ღ◈，给出了2025年—2027年归母净利润为67.37亿元◈ღ◈、76.30亿元和104.66亿元◈ღ◈，同比增速分别为62.9%◈ღ◈、13.3%◈ღ◈、37.2%的预测结果◈ღ◈。

　　这种从百亿到千亿市值公司◈ღ◈、从新兴赛道到传统龙头均呈现出强劲增长预期◈ღ◈，有力地证明了本轮景气周期的全面性与可持续性◈ღ◈，其驱动力来自全球能源转型◈ღ◈、国内新基建与“算电协同”等多重因素的共振◈ღ◈。

　　当然◈ღ◈，在高增长预期的背后◈ღ◈，是龙头企业饱满的在手订单和有序的产能扩张◈ღ◈。许多公司的订单能见度已延伸至2026年底甚至更远◈ღ◈。例如◈ღ◈，特高压主设备供应商的订单排产饱满◈ღ◈，其业绩释放与重点工程建设进度高度挂钩◈ღ◈，确定性极强◈ღ◈。储能◈ღ◈、智能开关等细分领域的公司◈ღ◈，其新建产能正处于爬坡或达产阶段◈ღ◈，能够有效承接市场需求◈ღ◈。

　　也正是基于未来业绩的高确定性◈ღ◈，吸引了众多机构投资者的目光◈ღ◈。华明装备◈ღ◈、长缆科技◈ღ◈、思源电气◈ღ◈、三星医疗等是在各自细分赛道具有全球竞争力的“隐形冠军”◈ღ◈，在2026年初均获得了机构的集中调研◈ღ◈。Wind数据显示◈ღ◈，截至3月14日◈ღ◈，有26家电网设备公司获得机构调研◈ღ◈。其中集中调研的机构家数达134家◈ღ◈。

　　机构调研的核心议题包括订单情况◈ღ◈、产能规划◈ღ◈，更深入探讨“算电协同”对产品技术路线的影响◈ღ◈、海外市场的开拓进展以及原材料成本压力的传导能力◈ღ◈。比如(002270.SZ)在2月27日机构调研中◈ღ◈，就机构关注的“去年海外业务整体订单情况？一季度订单趋势是否因原材料成本的波动有变化？”的问题◈ღ◈，公司表示◈ღ◈，“公司订单交付较快◈ღ◈，国内2—3周可以交付bifa必发◈ღ◈，◈ღ◈，海外直接出口2—3个月可以交付◈ღ◈，因此公司收入大部分都来自当年的新增订单◈ღ◈，订单增速是能够覆盖收入增速的◈ღ◈。今年经过的时间还比较短◈ღ◈，中间还有春节因素◈ღ◈，没有足够参考数据进行比较◈ღ◈。”

　　四方股份则在接受机构调研时指出◈ღ◈，“固态变压器（SST）作为适配未来数据中心配电架构的核心设备逐步成为产业共识◈ღ◈，在SST相关产品及配套解决方案领域◈ღ◈，公司已有良好基础及优势◈ღ◈。”

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